Несмотря на понижающие тенденции акций эмитентов электроэнергетики, на прошлой неделе росла стоимость недавно вышедшей на рынок компании «Интер РАО». В пятницу торги завершились на 38% выше цены закрытия предыдущего дня. Аналитики считают, что у оператора экспорта-импорта российской электроэнергии есть серьезное преимущество перед другими генкомпаниями — бизнес диверсифицирован и расположен в нескольких странах. Но нынешний рост является скорее техническим, чем фундаментально обоснованным.

Под управлением и в собственности «Интер РАО» находятся 1860 МВт генерирующих мощностей в России и 3900 МВт — в сопредельных государствах (Армении, Грузии, Казахстане и Приднестровье), а также около 75% распределительных сетей в Грузии и 67% — в Армении. Контроль в компании находится у «Росэнергоатома», блокпакет через размещение допэмиссии акций планирует купить Внешэкономбанк.

После реорганизации РАО «ЕЭС России» выделившиеся из холдинга компании стали стремительно дешеветь сразу по выходу на рынок — сказалось желание многих акционеров зафиксировать прибыль, ведь стоимость корзины активов превышала рыночную стоимость акции РАО «ЕЭС».

На рынок были выведены не все энергокомпании, но среди новых претендентов на звание «голубой фишки» выделился лидер. После запуска торгов акциями «Интер РАО» 17 июля их стоимость выросла с 2 до 3,92 коп., показав противоположную динамику: рынок бумаг сектора неумолимо падал. Так, основная правопреемница энергохолдинга — Федеральная сетевая компания (вышла на рынок 16 июля) — подешевела более чем на 18%. Эта компания также может попасть в число фаворитов, считают эксперты.

Впрочем увеличение стоимости «Интер РАО» объясняется просто. По словам старшего аналитика по электроэнергетике ИФК «Метрополь» Дмитрия Терехова, причина роста во многом техническая. «Сейчас на рынке запущены торги только одним выпуском (около 2% акций энергокомпании), и ликвидность бумаг компании очень низкая, — говорит он. — Ряд фондов скупает акции «Интер РАО» для увеличения стоимости своих портфелей».

Аналитик ФК «Открытие» Станислав Шубин отмечает, что у компании есть и фундаментальные преимущества для положительной динамики котировок. «Интер РАО» является монополистом на рынке экспортно-импортных операций, а также осуществляет трансграничные поставки электроэнергии в рамках оказания взаимопомощи «ЕЭС России» и зарубежным энергосистемам», — отмечает эксперт. По его мнению, поскольку стратегия развития «Интер РАО» основывается на приобретении в собственность энергоактивов или на управление ими, то при прочих равных условиях инвесторам не нужно ждать роста денежных потоков в течение длительного периода времени, пока будут вводиться новые мощности других генкомпаний. Более того, на текущем падающем рынке «Интер РАО» сможет делать приобретения существенно по более низким ценам в сравнении с общемировыми.

RBCdaily